抽签算命达里奥最新对话：我担心的是，对美债的需求将会不足

　　来源：六里投资报

抽(🏇)签算命　　桥水基金创始人达里奥在近日一场线上对话中，就美国债务问题、内政问题、关税问题以及制度问题等等展开了深度分析。

抽签算命　(🐨)　达里奥(✡)明确指出，美(🥙)国正处在一个(⬛)决定性的时刻，

　　若不能突破党派分歧采取果断行动，将当前占 GDP 约7%的赤字削减至 3%，这个(🐹)国家必将面临“触礁”风险，陷入严重的金融危机(🛥)。

抽签算命　　有人想向右转，有人想向左转，他们执着于争论该向右转还是向左转，以(⛩)至于无法避免地将撞上礁石。

　　达里奥直言讳(🔌)地说，他担心的是，对美债的需求将会少于供给，

抽签算命　　担心当债务达到需要借新债来偿还旧债的地步(🔲)时——每年(🙈)有10 万亿美元的债务(🗂)要偿还，这(🧡)种情况将变得不可持续。

抽签算命　　这一局面将迫使美联储在“利率(🍴)飙升引发债务爆炸”，以及“大规模印钞导致货币贬值”之间做出两难选择，

抽签算命　　极有可能重蹈 1970 年代滞胀危机的覆辙。

　　(🆘)而对于关税，他认为适度科学实施可带来收入，但需谨慎以免影响经济效(🏵)率。

抽签算命　　在更深层的制度分析中，达利奥将经济困境与政治两极化现象紧密关联，

　　他(⌚)认为当民主制度陷入功能失调、无法有效应对重大危机时，

　　社会往往会转向寻求解决方案，期待(🐏)强有力的领导者控制混乱(💘)局面。

　　目前美国政治生态中显现的两极化加剧迹象，正构成滑向专权的危险信号。

抽签算命　　达里奥悲(🤡)观预测，在 2026年中期选举前，两党(🏿)达成解决债务问题 “大妥协”的可能性微乎其微，

抽签算命　　“如果我们不能实现两党合作，我们将面临金融危机，并相互争斗。

抽签算命　　希望在经济衰退之前——经(🚣)济衰退会使情况(♟)更糟，这种紧迫性能(🔎)够促使我们采取行动(🍜)。”

抽签算命　　投资报（(🎚)liulishidian）精译提炼了达里奥的精彩内容：

抽签算命　　增加税收收入

抽签算命　　削减开支和利率

抽签算命　　问：特朗普的 “大而美”法案已在众议院通过，参议院目前(⚡)正在讨论。据最新估计，该法案似乎会给赤字增加约 2.4 万亿美元，这是一件非(🕞)常糟糕的事吗？我们是否应该担心该法案会让赤字增加过多？

抽签算命　　达里奥：我认为，如果有一(📹)件事是我必须要让人们了解的，那就是对债务机制和供需的理解，这样人们才能明白如何回答这个问题。

抽签算命　　因此，在回答你的问题时，我想说为什么这是一个关键时刻：

抽签算命　　如果(🔉)他们不(🐧)将赤字从占 GDP 的 7% 降至 3%，

抽签算(🧢)命　　也就是必须将赤字占 GDP 的比例降低4个(🌆)点，那么很有可(🀄)能会出现真正的问题。

　　这必须通过三件事来实现，

　　而且必(🦃)须在这三件事之(👴)间分摊，因为任(🎸)何一项政策单独实施都会过(😟)于痛苦。

抽签算命　　这三件事是税收(🔵)收入、削减开支和利率。

抽(🌿)签算命　　尽管国会、总统及相关程序目前并(🏌)未直接处理第三项，但我们的赤字中有一半是利息支出。

抽签算命　　在接下来的一年，我们不仅(✅)有1万亿美(🎁)元的利息支出，还有(⚓) 9 万亿美元的债务到期，这些债务必须进行展期或出售。

　　问：这是否意味着如果我们继续增加赤字，并且有这么多债务到期，利率不会下降？

抽签算命　　达里奥：没错。

　　所以我提出了(💯) “3%，三部分解决(🖤)方案”，

抽签算命　　这和 1991 年到 1998 年的情况非常相似，当时通过分摊措施，将预算赤字削减了约5%的GDP。

　　因此，这三件事都是必要的。

抽签算命　　可以这样理解，如果从税收收入方面（这非指税率，而是税收收入）(🕊)能使预算赤字减少约 4%；

抽签算命　(📃)　这自(🔘)然会改变供需状况，使(➕)利率下降 1% 到 1.5%，而这本身又会使赤字再减少 2%。

抽签算命　　问：我再追问一下，如何增加税收收(♉)入？

抽签算命　　达里奥：收入从哪里来，是一个政治问题。

抽签算命　　换句话说，是的，你可以让减税政策到期，或者有很多不同的方式来实现。

抽签算命　　执着于争论向右还是向左

抽签算命　　以至于无法避免(♟)将撞上礁石

抽签算命　　问：我想问一下，你会怎么做？你是最(🌱)富有的人之一，减税政策对你有帮助。

　　达里奥：(🚐)我会支持以一种能改善教育、提高大多数人(💅)生产力等的方式进行的增税。但这不是我的政治立场。

抽签算命　　我想说的是，当我与国会中负责此事的双方交(🎄)谈时，

　　我(🌞)看到的是，没有(💑)人否认需要将赤字占GDP的比例降至 3%。

　　但我在政治中看到的是，

抽签算命　　他们就像身处一艘正驶向礁(💐)石的船，

　　有人想向右转，有人想向左转，他们执着于争论该向右转(🍤)还是向左转，以至(🐂)于无法避免将撞上礁石。

　　问：特朗普总统似乎试图说服美联储主席杰伊・鲍威尔（Jay Powell）降息，这样做有意义吗？债券市场会允许这样做吗？

　　达里奥：如果央行通过印钞或人为压低利率来非自然地降息，债券市(😬)场将不愿持有这些债券。

　　想想看，当你持有债券时，你得到的是利息。

　　如果利率被非自(🍅)然地压低，美元就会贬值，货币价值会下降，这是令人沮丧的。

抽签算命　　以科学的方式

　　适度实施关税

抽签算命　　问：周日，财政部长斯科特・贝森特（Scott Bassant）表示，关(✊)税将有助于带来足(🅰)够的收入，使我们不会出现如此大的赤字，你认为(🥏)这现实吗？

　　达里奥：我们现在处于一个与自给自足等许多(🍔)事情相关的地缘政治局势中。

　　关税可以带来很多收入，但它也会造成世界经济效率降低。

抽签算命　　因此，如何实施关税、关税金额多少，必须科学地进行，才能获得收(🐊)入。

　　所以税收收入可以来自关税，但这需要谨慎处理，必须适度实施，以免造成混乱。

　　我对此感到担忧，但仅靠关税还不够。

　　问：(🤚)顺便说一下，你在书中支持以科学的方式适度实施一些关税，而不是杂乱无章地实施。解释一下你为什么支持这样做，以及为什么你认为特朗普的做法可能无效？

抽签算命　　达里奥：我们面临巨大的失衡。

抽签算命　　美国是世界上最大的消(🐤)费国，而且我们失去了制造业能力。

抽签算命　　而中国是世界上最大的制(🎶)造业国家，处于另一端 —— 他们借钱给我们购买他们的商品。

抽签算命(🔟)　　现在我们面临巨大的失衡，包括资本失衡和贸易失衡，而且存(🍍)在爆发战争的风险。

抽签算命　　因此，我(🐇)们必须变得更加自给自足 —— 这是现实情况，我们必须以某种方式在这方面变得更加平衡。

　　我们面临制造业人口缺乏生产力、财富严重两极分化的问题 ——

　　60% 的美国人阅读水平低于(🥑)六年级，既存在生产力问题，也存在经济问题。

抽签算命　　因此，如果以科学和平衡的方式来处理这一问题，可能会有一些好处。

抽签算命　　无论如何，债务失衡、贸易失衡、资本失衡都将以某种方式消失，因为(🍡)在(🔷)当前世界中，这些失衡无法持续，它们终将结束。

　　对美债的需求会减弱

抽签算命　　肯定会经历经济衰退

抽签算命　　问：当你说 “无论如何(🔭)都会消失” 时，“某种方式” 听起来相当不祥，你担心的是什么？

抽签算命　　达里奥：我担心的是，对这些债券的需求将会少于供给，

　　我担心当债务达到需要借新债来偿还旧债的地步时——

　　每年有10 万亿美元的债务要偿(✳)还，这种情况将变得不可持(🍖)续。

　　届时，美联储将陷(🌊)入两难：

抽签算命　　要么因(🏈)为(⤵)这种问题导致利率大幅上升，挤占其他支出并造成损失；

　　要么不得不印钞购买这些债券，这将导致货币贬值，这与 1970 年代的情况非常相(🌎)似。

　　问：你认为有可能出现经济衰退吗？

抽签(🥎)算命　　达里奥：我们肯定会有经济衰退。

　　自 1945 年新世界秩序开始以来，平均而言，我们已经经历了 12.5 个周期，每个周期中总会有经济衰退。

　　在当前这种情况下，我们肯定会经历经济衰退，然后赤字会上升，

　　情况会非常(🔕)困难，人(📮)们(🕹)会相互争执，进而引发内部冲突。

　　所以，重要的是现在就处理这个问题，趁你还没有更多的债务，趁债务还没有更多地累积，趁经济衰退还没有到来。

抽签算命(🎈)　　美国(🈂)正在

　　滑向专(🏧)制

抽签算命　　问：让我读一下你书中的一句话，这句话让我感到惊讶。书中写道：“特朗普总统用来‘让美国(🗣)再次伟大’的政策，与1930年代那些极右翼国家使用的政策非常相似。” 这是什么意思？

抽签算命　　达里奥：我的意思是，1930年代是一个债务危机时期，

　　当时的政府功能失调，民主国家选择采取更专制的政策，让某个人控制局面以解决问题。

　　例如，德国和许多国家实际上对债务违约采取了更专制的政策，

　　因为人们希望有人控制局面。然后(👆)就会出现左右派之间的经(📠)典冲突，这种情况在历史上反复发生。

抽签算命　　问：你认为这种情况现在正在美国发生吗？我们正在滑向专制吗？

抽签(🕗)算命　　达里(🛵)奥：是的，因为人们希望有人控制局面。

抽签算命　　你自(🥌)己也看到了，我们现在质疑法律体系如何运作，谁有什么权(📟)利，以及不接受选举结果的可能(🐧)性，

　　这些在今天都是非常现实的问题。

　　人们非常明确地强烈地希望有人能控制局面，并愿意接受那(🙀)种更专制的方式来实现结果，

　　我认为是这(📰)样。

　　两党合作解决

抽签算命　　目前看似乎不可能

抽签算命　　问：如果你的 (🤜)“333 解决方案” 需要一个 “大谈判”（两党达成协议），就像过去蒂普・奥尼尔（Tip O‘Neal）和罗纳德・里根（Ronald Reagan）时代那样，我们现在的政治似乎不适合这样做。你(👚)认为大谈判有可能实现吗？

　　达里奥：我认为在 2026 年中(🌾)期选举之前，我们(👳)不太可能达成任何协议。

　　我认为将会发生的是，预算将通过，我描述(🐴)的局面会继续。

　　我希望的是，能有一个强制性的两党解决方案，

抽签算命　　类似于 “曼哈顿计(🐥)划” 那样，创建一种强制性的两党合作方式来处理这个问题。

　　但这可能吗？我认为不太可能。

抽签算命　　但如果我们不能实现两党合作，我们将面临金融危机，并相互争斗。

抽签算命　　希望(🦒)在经济衰退之前——经济衰退会使情况更糟，这种紧迫性能够促(📟)使我们采取行动。

抽签算命　　- 结语(💺)-